快评：整合业务 江铃剥离陆风卖爱驰？

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收缩业务、备战“寒冬”似乎已经成为2021年各行各业的共识，汽车行业也不例外。2021年以来，车企资产出售、业务整合的大戏不断上演。今天我们要讲的主角是江铃汽车和爱知汽车。2021年底，江西省发改委的一份正式文件曝光了爱知汽车与江铃控股合作的消息。近日有消息称，江铃控股将剥离后的兰德风汽车出售给爱知。具体是什么情况？让我们一起来看看这个故事。

后来随着“和谐富腾”的分道扬镳，两个品牌不得不再次寻找新的投资者，分别发展成现在的百腾汽车和爱知汽车。爱知汽车公司的主体曾命名为江西爱知一威实业有限公司，2021年1月更名为爱知汽车有限公司。

从注册信息来看，爱驰汽车成立于2021年2月。近两年来，爱驰汽车在寻找投资者的同时完成了三轮融资，累计金额达70亿元；同时推出了首款量产车爱驰U5（查成交价|参配|优惠政策），一款中型纯电动SUV，计划于2021年下半年正式上市。它在德国的团队还推出了Aichi RG，这是一款续航里程为1200公里的燃料电池跑车。同时，爱驰汽车也开始自建工厂，工厂位于江西上饶，计划投资133亿元，计划产能30万辆/年。

“爱知U5”

资金、产品、工厂都在进步。目前，爱驰汽车正式量产最关键的因素是造车资质。爱知正是基于这一需求寻求与江铃控股的合作。

2021年底，在江西省发改委发布的公告中，我们看到了爱知与江铃控股合作的消息，但具体合作内容并不明确。公告中只提到江铃控股计划在江西上饶新建年产10万辆纯电动乘用车项目。本项目建设拟对江西一威汽车制造有限公司现有厂房进行租赁改造。江西一威是爱知汽车和江西上饶经济技术开发区管理委员会共同设立的公司，分别持有51%和49%的股份。

事实上，上述公告只是为江铃控股与爱知汽车的合作铺平了道路。江铃控股和爱知汽车的内部人士均向确认双方存在合作，但由于审批程序繁琐，暂时无法透露细节。江铃控股内部人士表示，双方在当地政府的配合下签署了框架协议。

两家企业均位于江西省，均有地方政府投资背景，由地方政府主持。双方合作正式落地的悬念不大。目前问题主要是交易双方的交易细节和操作方式，以及业务交割完成的时间点。从江铃汽车的角度，我们或许可以拆解分析这些方面。

■江铃:或剥离陆风整合业务过冬。

从乘用车业务板块来看，江铃集团拥有四大造车实体，也可以理解为四大资质:江铃控股有限公司、江铃汽车有限公司、江西五十铃汽车有限公司，以及具有自主制造纯电动乘用车资质的江西江铃集团新能源汽车有限公司。

目前与爱知汽车合作的主要企业是江铃控股，旗下有一个汽车品牌——陆丰汽车。从陆丰汽车推出的产品来看，江铃控股应该同时具备轿车、SUV、MPV的生产资质。如果参考百腾、汽车、家居等公司的收购逻辑，江铃集团可能会向爱驰汽车出售一个资质，爱驰汽车可能归江铃控股所有。

但是，爱知汽车要获得江铃控股的资质就比较复杂了，主要是因为江铃控股不仅仅是一个汽车品牌，而是一个综合性的商业体系。江铃控股于2021年注册成立，由江铃汽车集团公司和重庆长安汽车股份有限公司以50:50出资，江铃控股拥有江铃汽车41.03%的股份以及其他业务。

爱驰汽车的需求很明确，就是要获得汽车制造资质，应该没有意愿和财务能力接管江铃控股的全部资产。同时，江铃公司是江铃集团的上市公司，属于江铃集团的核心车辆业务，江铃集团可能不会轻易出售。

在这种背景下，最有可能出现的情况是，江铃控股将分拆剥离业务，将陆丰汽车的资产和资质出售给爱知汽车，剩余资本整合到另一个企业名下。从上述企业人士透露的情况来看，这绝对是一个非常复杂的过程，但对双方企业来说都是必经的一步。

爱驰汽车的需求是造车资质，那么江铃控股为什么要剥离出售业务呢？也许我们可以从大的市场环境和商业运作中找到答案。

但从江铃集团整车细分业务来看，虽然江铃汽车和陆丰汽车均出现了销量下滑，但另外两家乘用车公司的销量却出现了较大幅度的增长。受益于皮卡市场和新能源市场的爆发，2021年江西五十铃共销售3.8万辆，同比增长23%；江铃新能源销量近5万辆，同比增长65%。由此可见，江铃集团剥离陆风汽车很可能是为了清理劣势业务，更好地发展优势业务。

全文摘要:

在市场竞争日益激烈的背景下，对于传统车企来说，与其分散资源支持各种品牌，不如聚集资源，在优势区域爆发。对于新创企业，无论是资质获取还是代工生产，在政策层面都有可操作的空余地，但具体选择要看企业自身的战略。如何平衡时间成本，最有效地利用资本，是新造车企业最重要的问题。