汽车电动化新时代，如何看待新能源汽车

需求确定性加强、行业景气度提升、产业发展路径明确，新能源汽车正在迎来一个全新的发展阶段。

11月11日，中汽协发布2020年10月汽车行业产销情况显示，10月单月，尽管受国庆和中秋双节假期影响，企业有效工作日有所减少，但汽车市场需求依然延续了快速增长势头，当月产销环比和同比均保持增长，其中乘用车表现更好于商用车。10月，汽车产销分别达到255.2万辆和257.3万辆，环比增长0.9%和0.1%，同比增长11.0%和12.5%。

各品牌方面，蔚来、理想、小鹏相继公布了10月的交付数据：蔚来为5055辆，理想为3692辆，小鹏3040辆。详细来看，蔚来汽车10月共交付了5055辆新车，同比增长100.1%，创下月度新纪录。其交付车辆中包括2695辆ES6、1477辆ES8、883辆EC6。截至10月，蔚来汽车今年已累计交付了31430辆汽车，同比增长111.4%。

　　笔者还获悉，一家上海4S经销店在10月的某个周末单日卖出30台新能源汽车——相当疯狂的销量。

　　反观上半年，受到疫情影响，2020年全球上半年新能源乘用车市场表现疲软。根据爱企查数据显示，2020H1全球新能源乘用车累计实现销量85.15万辆，同比下滑15.9%。

　　在多位汽车业内人士看来，新能源汽车销量明显回暖由多方因素共振形成，包括经济持续加速恢复、新能源汽车政策落地、存量燃油车用户置换新车等等。

　　新能源车产业的全新阶段

　　11月2日，国务院办公厅印发《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》（下称《规划》），为新能源车产业发展打了一针“强心剂”。

　　《规划》提到目前我国新能源汽车发展趋势，未来新能源汽车发展愿景，并提出未来需继续提高技术创新能力、构建新型产业生态、推动产业融合发展、完善基础设施体系、深化开放和交流合作及建立保障措施。

　　《规划》还提出，出纯电动乘用车新车平均电耗降至12．0千瓦时／百公里，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20％左右，高度自动驾驶汽车实现限定区域和特定场景商业化应用，充换电服务便利性显著提高。

　　政策落地为新能源汽车发展拉开了新时代的大幕。在众多业内人士看来，我国新能源车市场空间依然巨大。经过10年的发展，核心技术基本自主可控。但也要看到发展前期，大量企业依靠政府补贴存活的现象。此次《规划》更注重产业健康、高质量、可持续性发展，为具备核心技术的企业留出技术研发的时间。

　　随着发展方向被明确后，新能源车被视为A股市场的未来几年的投资主赛道。实际上，进入下半年以来，新能源车在相对更强的业绩确定性、行业更好的景气度等多方面因素，已逐渐被场内资金加仓。

　　比亚迪（002594.SZ）、长城汽车（601633.SH）、宁德时代（300750.SZ）等整车品牌、动力电池的龙头股纷纷在近期创下股价新高。其中，比亚迪的总市值已突破5000亿。

　　新能源车行业为何那么被看中？爱企查数据显示，目前国内新能源汽车保有量达417万辆，与去年年底相比增加36万辆，增长了9.45%，越来越多消费者接受、使用新能源汽车。政策的推动、技术的革新、消费结构转型，这些都不断推动着新能源汽车的不断“进化”。

　　欧洲可能是中国以外的最大新能源车市场，不仅是政策的支持，该地区各国国土相对较小，来回里程数正适合新能源车使用。

　　过去十年最火爆的行业之一

　　从事新能源车产业的企业数量更能反映行业的火爆程度。爱企查数据显示，从近十年的行业发展来看，注册量在2014年前后开始大幅跃升。2018年达到顶峰，共新注册4.9万家企业。2019年，共新注册量达到4.7万家，相当于2010年的23倍多。

　　若以工商登记为准，目前我国有超过9,000家企业名称或经营范围含“动力电池”，且企业状态为在业、存续、迁入、迁出的动力电池相关企业。其中，有限责任公司占比超过90%。注册资本方面，近45%的相关企业注册资本在1000万以上。截至10月23日，我国今年共新增超过1,000家动力电池相关企业。其中第二季度新增了420家，为增量最多的季度

　　充电桩相关企业数量也在猛涨。爱企查数据显示，今年上半年我国新增充电桩相关企业近万家，截至11月上旬，我国经营范围含“充电桩、新能源智能充电、电动汽车充电”的企业将近9.8万家。

　　企业数量增长的原因有多方面：一方面，我国新能源车已历经10年发展，市场较为成熟、核心技术基本实现自主可控；另一方面，在行业发展初期，政策为扶持企业研发技术，出台了补贴政策，彼时也引得一些“乌合之众”争先恐后地加入。

　　更为重要是的，新能源车产业链极长、极广，市场空间和产量需求巨大。新能源汽车产业链大致可分为：上游金属类原材料，中游三电系统（电池、电机、电控）、热管理等设备以及下游整车制造。其中，中上游业绩爆发力高，弹性更强，下游整车则相对稳健，上游的部分原材料具有稀缺属性，目前锂矿已成为中游电池厂商的布局要塞。

　　另外，不能忽视的是在新能源补贴归零前夜，动力电池领域硝烟弥漫且充满变局。伴随新能源汽车的高速发展，动力电池过去5年复合增长率超150%，突然而降的机遇让很多电池企业蒙眼狂奔，高歌猛进背后存在技术、产品质量等诸多问题。

　　动力电池——核心细分赛道

　　动力电池是新能源汽车的核心设备，爱企查数据显示，2019年，我国动力电池正极材料、负极材料、电解液和隔膜四大材料的自给率均已突破90%。

　　但当锂电池从3C产品应用到汽车上，技术难度随之增加。如何保障电池安全可靠性？如何兼顾安全性与续航能力？如何提升续航能力？如何加强电池能量密度、使用寿命？电池使用年限截止后的回收再利用？等等。

　　三元电池和碳酸锂电池是目前主流的两种新能源车动力电池，前者正被大部分品牌车使用，代表性品牌是特斯拉，A股的宁德时代是生产三元电池的龙头企业；后者曾一度被行业抛弃，在比亚迪对碳酸锂电池锲而不舍后，碳酸锂电池的装机量在今年有明显的提升。

　　受益于动力电池行业集中度的提升，绑定主流电池厂的电解液企业市场份额也在不断提升，整体呈现强者恒强的局面。爱企查数据显示，以2019年动力电池装机量为参考，龙头企业包括：宁德时代、比亚迪、国轩高科、力神、孚能科技、比克电池、亿纬锂能、中航锂电等。

　　需要看到的是，我国自主BMS电池管理系统基础研发仍较为薄弱。据多位资深人士对笔者表示：该软件系统旨在通过核心算法能力进一步优化电池能耗、提高电池使用效率，也是电池供应商下阶段需要重点攻克的技术难关。

　　此外，在新能源汽车需求下，动力电池的回收问题已经摆在眼前。根据公布的数据显示，2019年动力电池回收量预计达到11.14万吨，增速达108.9%，2020年则将达25.7万吨，增速将达到130.69%，动力电池回收将会带来巨大的压力。

　　我国对于石墨、隔膜、电解液等的回收处理研究很少，而电解液又是一项非常重要的污染源。据了解，动力电池制造阶段能耗远高于发动机，前者原材料种类繁多，生产过程会产生大量废弃物；后者动力系统的回收、拆解、材料再生等过程比较简单，且工艺成熟。

　　有专家指出，2015年、2016年，中国新能源汽车大批量投放，根据这批汽车的生命周期测算，在四五年后，大批锂电池将淘汰。淘汰后的电池非常适合做储能。因为储能电池和动力电池不同，储能电池可以随时充电和放电，对电池续航能力诉求不高，国内锂电池企业做储能业务的竞争优势明显。

　　锂电池原材料、BMS系统算法、整车产能、充电桩装配量、电池回收再利用、电池生产污染处置等，摆在整个产业发展路上的多个命题已相当清晰。无疑，我们希望能够尽早地实现零碳排放，实现新能源汽车全面替代传统能源车。在在理想照进现实前，尚有很长一段路。