《财经》:东风汽车整体上市是与非

　　此次融资行为可视为理顺产权结构、为再融资搭建平台的努力，这对以合资公司为主体的东风汽车至关重要。

　　东风汽车集团股份有限公司(下称东风汽车)一波三折的IPO之旅终于接近终点。11月10日，东风汽车正式走上路演之途。《财经》在此间获知的初步招股文件显示，东风汽车将于12月7日在香港联交所正式挂牌，此次招股拟发行24.83亿H股，国际配售部分为22.35亿股，其中2.25亿股为旧股。此外，2.48亿股进行公开认购，价格区间为1.45-1.85港元，集资36亿至45.94亿港元。

　　据《财经》了解，英国渣打集团及新加坡国有公司淡马锡将成为东风汽车首次公开募股(IPO)的仅有两家公司投资者。初步招股文件披露，渣打集团和淡马锡与东风汽车订立协议，两家公司会合共斥资9000万美元认购东风汽车股份。另据了解，渣打集团和淡马锡投资额相当。

　　有关文件显示，东风汽车2005年上半年盈利较去年度同期有13%的增长，营业额则有超过40%的增长，并预期2006年度业绩表现与2005年度相若，2008年度产能则较现时增加近一倍。

　　重组模式

　　作为中国第三大汽车集团，东风汽车将涵盖东风旗下除东风悦达起亚的所有合资公司。包括生产及销售乘用车、商用车、发动机及零部件业务。上市后，东风汽车将成为香港最大型的汽车股。

　　据悉，东风汽车的重组依循的是“整体上市”的思路，最终成为一家集合了下属多家合资公司权益的公司，其中，主体资产为东风汽车有限公司(下称东风有限)，即2003年成立的由东风汽车与日产公司各持股50%的合资公司。

　　2003年，东风有限成立时，东风汽车以近70%的主业资产(包括相关子公司、关联企业股权等)投入合资公司，持股50%；日产则投入近10亿美元现金，取得另一半股权。同一年，东风汽车与韩国现代达成合作，后者参股东风悦达起亚。由此，东风汽车的合资伙伴扩展至四家，分别是日产、本田、PSA标致雪铁龙和现代。东风悦达起亚最终未能进入上市公司，一方面与其经营业绩明显下降有关，另一方面也与东风参股，所占股份不高(持股25%)有关。

　　除东风有限外，东风与PSA标致雪铁龙的合资公司、东风与本田的合资公司——包括位于武汉的东风本田汽车有限公司(主要生产本田CRV，即城市休闲车)、东风本田发动机有限公司、东风本田汽车零部件有限公司以及东风持有的本田汽车(中国)有限公司的部分股权——构成了是次上市的东风汽车的重要资产，其利润贡献亦不可小视。