新能源汽车动力电池需求激增 镍企纷纷转产硫酸镍

近期，三元原料硫酸镍、镍的基本面都有走弱的迹象。市场担心窗口打开后低库存对镍价的支撑减弱，下游不锈钢堆积风险加大，短期镍价面临调整压力。然而，镍市场的基本面仍然稳固。在供应结构性短缺和新电池需求的推动下，长期镍价格局不变。所以短期回调会带来较好的入场机会，操作上以逢低做多为主。

基本驱动因素依然存在。

从全球供需平衡来看，镍已经连续三年供不应求，镍价长期走强的逻辑没有改变。国际镍工业研究组织最新数据显示，5月份全球镍市场供应缺口扩大至1.54万吨，年内消费量最高。今年1-5月，全球镍供应短缺扩大至6.96万吨，高于去年同期5.01万吨的供需缺口。在新能源汽车需求向好的预期下，镍企纷纷转产硫酸镍，挤压电解镍产量。镍市场的结构性短缺和新电池的需求是支撑镍价上涨趋势的根本动力。

短期来看，中美贸易摩擦仍将是干扰因素。虽然宏观风险已经被靴子落地后镍价下跌兑现，后期该因素对有色金属的边际利空作用有所减弱，但不排除长期压制市场信心，对有色金属板块构成压力。

基本面上，环保对高镍铁的支撑有所减弱，但高镍铁表现出较强的韧性。7月初，江苏、内蒙古部分高镍铁厂开始复产，主要是为了完成前期订单，可交易商品较少，高镍铁价格呈现明显的抗跌性。但环保对高镍铁的支撑作用有限，很难出现类似去年的情况美国在山东减产，推动镍价飙升。

向上的道路不会一帆风顺。

虽然镍价强势格局不变，但镍价上涨过程比较曲折，短期基本面短期承压。

首先，这两周进口盈亏打开后，库存变化将是关键。上期所镍库存从2016年下半年开始不断下降，目前库存不足3万吨。其中，前期镍库存较去年初的9万吨库存下降近75%，较2016年最高点11万吨下降79%。时隔半年，镍进口的盈利窗口重新开启。由于目前保税区有6万多吨镍板，市场担心报关带动的镍板流入会削弱低库存对镍价的支撑。事实上，现货市场确实有俄罗斯镍流入的迹象。最直观的就是金川镍与俄镍的价差不断拉大至925元/吨。

其次，下游不锈钢风险积聚拖累镍价表现。5月中旬，伴随着环保严打下钢厂检修的传闻，不锈钢开始了去仓库的进程。然而，仅仅去仓库一个月，库存积累的风险就早早出现了。截至7月初，无锡和佛山不锈钢总库存增长5.47%，至34.78万吨。最近各大钢厂开始以检修减产为主。包括张家港浦项、北海诚德、金海等钢厂陆续检修，未来不锈钢堆积风险可能会有所改善。

综上所述，7月份不锈钢仍处于消费淡季，近期钢厂减产保价可能会改善库存积累的风险。此外，今年美国的环境保护仍然是一个不确定的因素。不排除中央政府会加强对环保的打击力度